世行經濟學家：高油價或加大中國調整貨幣政策難度

世界銀行預測局(World Bank Development Prospects Group)局長、高級經濟學家漢斯﹒蒂莫(Hans Timmer)周二警告稱，石油和食品價格的高企可能會導致中國的貨幣政策調整難度加大，令中國政府在管理潛在的房地產泡沫方面遇到新挑戰。



蒂莫稱，對大宗商品價格漲勢的關注將給正試圖抑制資產價格膨脹的中國政府帶來新難題。一旦資產市場泡沫破裂，可能引發大量金融和經濟問題。



蒂莫指出，中東和北非地區石油出口國供應中斷引發的擔憂情緒推動油價上漲，再加上食品價格走高，通貨膨脹壓力有加劇風險。



蒂莫在接受道瓊斯(Dow Jones)採訪時表示，油價和食品價格上漲不僅導致居民實際收入下降，而且帶動其他各類商品價格走高，並可能引發物價水平的螺旋上升。



蒂莫稱，這一問題引起了中國方面的高度重視，因為這可能會打亂中國政府針對國內資產市場的謹慎細微的調控措施。



蒂莫表示，中國政府對資產市場的調控是一個微調過程，很難找準方向，因為中國政府希望遏制的是對非生產性行業的投資。



他指出，現在的問題是還不知道金融危機期間究竟有多少貸款是以低息發放的。當政府成功抑制住資產價格和房地產價格上漲趨勢時，危險就會來臨，因為部分購房者的借款是基於對低利率的預期，一旦利率升高，這些貸款會面臨信用風險。



蒂莫補充道，美國就發生過類似情況，房地產市場的崩盤引發了各類問題。



蒂莫稱，如果中國央行突然開始收緊政策，並確定具體的目標通貨膨脹率，那麼中國的資產市場會陷入一片混亂。



中國憑藉其高經濟增速以及龐大的儲備一直能夠消化多數不良貸款，如果經濟增長保持強勁，中國或許仍有能力吸收不良貸款，但一旦上述形勢逆轉，中國將陷入一個令人棘手的境地；如果一切不明朗，而且非正式的貸款安排不透明，那麼中國的處境會更加艱難。



蒂莫稱，這正是他最關心的問題，也是完善金融市場至關重要的原因。



世界銀行正在與中國合作撰寫一份長期報告（涉及時間段長達20年），研究如何使中國轉變為高收入經濟體。最近幾十年來，不乏發展中國家在遭遇所謂“中等收入陷阱”(middle-income trap)後出現增長停滯的案例。



蒂莫稱，世界銀行預計，中資企業（包括國有企業及私營企業）海外投資將成為使中國躋身高收入國家行列的主要驅動力。



他表示，中國與世界其他國家之間的關系將發生非常大的變化，因為海外投資意味著中國希望擁有良好的雙邊甚至多邊投資協議。這種轉變將是艱難的，因為同時意味著中國政府對國內公司以及資本項目的控制能力將減弱。



中國還將提升價值鏈，並開始同更加先進的制造業公司展開競爭。他表示，這可能會引發新形式的保護主義，會比目前遇到的保護主義更嚴重。此外，中國還需要發展服務行業，不過中國必須認識到自身的服務行業不一定有成本優勢。提升服務業水平的唯一的途徑是向國際服務行業公司開放市場。



【華爾街日報 / Ian Talley】