歐洲股市重獲投資者青睞

美國基金經理對歐洲的激情正在重現升溫—這裡說的不僅是度假勝地。

華爾街日報報導，自年初以來，美國投資者就一直在加倉歐洲股票，一方面是因為歐洲經濟前景日漸光明，另一方面也是得益於歐洲的低利率水平。

基金經理們稱，隨著歐洲經濟逐漸擺脫衰退，去年歐洲股市已受到青睞。而今年，由於美國股指在經過一路飆漲的2013年之後出於原地踏步的狀態，投資者對歐洲股市的興趣日漸濃厚。

跟蹤基金的調查公司EPFR Global的數據顯示，今年截至2月19日，投資者向歐洲股票基金投入的資金達243億美元。美國股票基金則有50億美元的資金流出。

在交易所交易基金(ETF)中，2014年以資金流入規模衡量的前四大股票基金中有三家都重倉持有歐洲股票頭寸，它們分別是VanguardFTSE Europe、iShares MSCI EMU以及Vanguard FTSE Developed Markets ETFs。這三家基金今年共獲得42.3億美元的新資金流入，而最大的美國股票交易所交易基金SPDR S&P 500卻出現了191億美元的資金流出。

法國、荷蘭等國的藍籌股公司受到基金經理的密切關注，而一些希望逢低買入的投資者則重點關注所謂的外圍歐洲國家，如愛爾蘭、意大利、西班牙和葡萄牙。這些國家的股市在2011年歐洲債務危機之後受到了沉重打擊。

BlackRock International Opportunities Fund的基金經理哈特(Nigel Hart)表示，一些表現最佳、價格較低的資產就在外圍歐洲國家。該基金旗下管理著35億美元資產。

歐洲斯托克600指數今年迄今已累計上漲2.4%，而美國標普500指數則下跌了0.7%，道瓊斯指數也下跌了2.9%。

雖然所謂的核心歐洲國家的股市已收復衰退期間的大部分跌幅，但外圍歐洲國家的股市較危機前還有一定距離。西班牙和意大利的股指依然低於2008年全球金融危機之前的峰值，而反應歐洲整體股市的指數以及美國股指已經收復了危機前的最高點位。

很多歐洲國家仍在疲於應對高失業及商品和服務需求低迷問題，但歐元區經濟已恢復擴張趨勢。不過歐洲的通脹率依然偏低，經濟增速也較低，這為歐洲央行實行寬鬆政策鋪就了道路，很多投資者認為這一政策可能會提振股價。

歐洲的這種情況與美國形成鮮明對比。美國經濟似乎已更為穩健，但美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)已開始削減每月的購債規模。很多投資者稱，債券購買計劃是2013年推動美國股市創出歷史新高的重要因素。

洛杉磯Causeway Capital Management國際價值型基金的經理杜爾勒(Jamie Doyle)表示，美國的貨幣政策可能成為對股市的不利因素，而歐洲卻不存在這個問題。該基金旗下管理著280億美元資產，並持有規模不小的歐洲股票組合。

許多基金經理在歐洲的大公司中尋找投資機會。他們說，歐洲大公司相對於美國大公司的估值要低。

規模為6,300萬美元的T. Rowe Price Group Global Allocation Fund的基金經理施萊弗(Charles Shriver)稱，歐洲有幾家世界一流的公司由於地域原因股價非常低，但他們是頂級跨國公司。

這家基金的首選股包括石油公司荷蘭皇家殼牌有限公司(Royal Dutch Shell PLC ,RDSB.LN)和德國製藥公司拜耳公司(Bayer AG, BAY)。

科技方面受青睞的公司包括法國技術服務公司Atos SA和另外一家技術諮詢公司Sopra Group。

杜爾勒還青睞英荷消費品巨頭荷蘭聯合利華公司(Unilever N.V.)，因為這家公司全球業務興旺，股息收益率較高，年度派息佔近期股價的比例達3.8%。

杜爾勒表示，較之美國寶潔公司(Procter & Gamble Co. ,PG, 又名:寶鹼公司)，荷蘭聯合利華公司是更好的選擇，派息是原因之一；保潔公司的股息收益率為3.1%。

杜爾勒表示，聯合利華是折價交易，其股息收益率較高。

折價源自這兩家公司的市盈率水平。寶潔公司的股價為以往12個月收益的20.85倍，而聯合利華為16.73倍。

但眾多投資者也表示，鑒於過去一年很多歐洲股票上漲20%乃至更多，以往吸引抄底者的低價股如今也越發難尋。

巴克萊(Barclays)數據顯示，歐洲斯托克600指數成份股價格為未來12個月預期收益的21.5倍，高於2003年以來的平均水平18.2倍。

巴克萊美洲資產配置部門負責人加文(Michael Gavin)表示，歐洲核心地區的風險不大，人們對其價值的估計超過實際價值。

與此同時，歐洲的復甦依然脆弱，聯合利華等需要從消費開支中獲益的公司所面臨的風險加大。第四季度歐元區本地生產總值(GDP)初值表明，雖然經濟狀況溫和改善，但要降低接近紀錄高位的失業率，目前的經濟速度還遠遠不夠。

隨著1月份通貨膨脹率意外下降，出現了要求歐洲央行(European Central Bank)提供更多刺激措施以防通貨緊縮的呼聲，通貨緊縮有可能會導致歐洲目前尚脆弱的經濟復甦勢頭脫離軌道。

杜爾勒表示，歐洲面臨的並不都是美酒和鮮花，歐洲一直在經歷著大規模混亂局面的考驗，仍在應對各種挑戰。

部分人士稱，這意味著投資組合要向那些受債務危機影響最嚴重的國家傾斜。

BlackRock International Opportunities Fund關注這些國家受打擊最嚴重的領域。愛爾蘭建築公司Kingspan Group PLC以及荷蘭國際就業服務公司Randstad Holding NV為該基金近期買入的兩只股票；Randstad Holding NV在西班牙和希臘業務表現強勁。這兩只股票過去一年分別上漲60%和46%。

哈特表示，歐洲外圍國家是引領他們的機會所在。