國內ETF規模十年翻32倍 央行：應立專法控風險蔓延
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在全民瘋搶高股息ETF的背後，中央銀行發布金融穩定報告，首度明確示警ETF市場潛藏風險，並建議應制定專法加強管理，以維護投資人權益與金融體系穩定。
台股2024年強勁上漲，指數突破2萬3000點，吸引大量散戶資金湧入，ETF（指數股票型基金）成為投資熱潮焦點。然而，在全民瘋搶高股息ETF的背後，中央銀行發布金融穩定報告，首度明確示警ETF市場潛藏風險，並建議應制定專法加強管理，以維護投資人權益與金融體系穩定。
央行指出，台灣ETF市場近年來規模急速擴張，截至2023年底，總規模達新台幣6.4兆元，與2015年時的2021億元相比，成長逾32倍；基金檔數從34檔激增至260檔，受益人數則從24萬暴增至1437萬人，成長幅度達60倍。此一現象反映出ETF商品已不再是利基市場工具，而是主流投資選項，對台灣股市與資本市場造成深遠影響。
在報告中，央行肯定ETF具備分散風險與交易便利等優勢，但也強調其高速成長所帶來的系統性風險不容忽視。報告列出多項潛在風險，包括投資人面臨的折溢價風險、追蹤誤差風險、基金清算風險與流動性風險；而對整體金融體系而言，則涉及更深層的系統性風險、助漲助跌效應，以及成分股過度集中所造成的集中度風險。
值得注意的是，央行此次報告首度提出應為ETF商品建立「專法」監理。央行說明，目前對ETF的管理規範分散於《證券投資信託及顧問法》、證券交易相關法規，以及投信投顧公會自律規範，缺乏專門性與統整性，對風險控管效能有限。
其中尤以高股息ETF最受關注。近年在降息預期與高殖利率誘惑下，高股息ETF成為投資人追捧焦點，甚至出現民眾解約定存或以貸款方式參與申購的現象，導致單一ETF募集金額屢創新高，引起金管會與央行關注。央行警告，這類羊群效應（herding effect）恐加劇市場波動，一旦信心動搖，將造成擠兌與斷頭風險，動搖金融體系穩定。
報告中也指出，部分投信公司為了吸引投資人，使用收益平準金維持高配息水準，並頻繁轉換持股結構以配合市場氛圍，這些操作可能提高基金操作成本並侵蝕長期報酬，損害投資人最終利益。
據統計，截至去年底，全球ETF市場規模達14.8兆美元，較2010年成長9.9倍，美國市場占比接近七成，為最大宗。台灣ETF市場則在2023年3月起首次超越共同基金，正式成為本土市場主力商品，占台股市值的比重亦持續上升。
央行強調，將與金管會協同監管，持續關注ETF市場發展及風險變化，並呼籲政府部門思考是否有必要透過立法手段，建立完整的ETF專法監理機制，以因應快速變動的金融環境，維護投資人權益與金融市場的長期穩定。
【圖片為文章示意圖，資料照】
央行指出，台灣ETF市場近年來規模急速擴張，截至2023年底，總規模達新台幣6.4兆元，與2015年時的2021億元相比，成長逾32倍；基金檔數從34檔激增至260檔，受益人數則從24萬暴增至1437萬人，成長幅度達60倍。此一現象反映出ETF商品已不再是利基市場工具，而是主流投資選項，對台灣股市與資本市場造成深遠影響。
在報告中，央行肯定ETF具備分散風險與交易便利等優勢，但也強調其高速成長所帶來的系統性風險不容忽視。報告列出多項潛在風險，包括投資人面臨的折溢價風險、追蹤誤差風險、基金清算風險與流動性風險；而對整體金融體系而言，則涉及更深層的系統性風險、助漲助跌效應，以及成分股過度集中所造成的集中度風險。
值得注意的是，央行此次報告首度提出應為ETF商品建立「專法」監理。央行說明，目前對ETF的管理規範分散於《證券投資信託及顧問法》、證券交易相關法規，以及投信投顧公會自律規範，缺乏專門性與統整性，對風險控管效能有限。
其中尤以高股息ETF最受關注。近年在降息預期與高殖利率誘惑下，高股息ETF成為投資人追捧焦點，甚至出現民眾解約定存或以貸款方式參與申購的現象，導致單一ETF募集金額屢創新高，引起金管會與央行關注。央行警告，這類羊群效應（herding effect）恐加劇市場波動，一旦信心動搖，將造成擠兌與斷頭風險，動搖金融體系穩定。
報告中也指出，部分投信公司為了吸引投資人，使用收益平準金維持高配息水準，並頻繁轉換持股結構以配合市場氛圍，這些操作可能提高基金操作成本並侵蝕長期報酬，損害投資人最終利益。
據統計，截至去年底，全球ETF市場規模達14.8兆美元，較2010年成長9.9倍，美國市場占比接近七成，為最大宗。台灣ETF市場則在2023年3月起首次超越共同基金，正式成為本土市場主力商品，占台股市值的比重亦持續上升。
央行強調，將與金管會協同監管，持續關注ETF市場發展及風險變化，並呼籲政府部門思考是否有必要透過立法手段，建立完整的ETF專法監理機制，以因應快速變動的金融環境，維護投資人權益與金融市場的長期穩定。
【圖片為文章示意圖，資料照】