本輪經濟復甦為何不同於以往？

橡皮筋理論這次失靈了。

一般情況下，深度衰退之後就是一次強力復蘇，就像拉一根橡皮筋一樣，你拉得越多，它就往回彈得越多。

體現在經濟上，就是深度衰退會留下一大堆積壓需求。

比如，伴隨深度衰退出現的長期高失業意味著消費者必須放棄很多消費，比如購置新車，買最新款智能手機，買一台更加新式的冰箱，等等。一旦經濟氣候改善，消費者就開始奔忙起來，以補償那些苦日子。

對於企業也可以這麼講。當面臨利潤長期疲軟的時候，企業首先做的是削減成本。購買最新款電腦或其他技術創新的事情被擱到一邊，等到利潤增加的時候再說。

反過來，如果衰退比較溫和，不管是時間短還是深度淺，那麼就業和利潤就只會受到輕微的影響，因此消費形態的變化就沒有那麼大。當然你也可以說，正是因為這些，衰退才叫溫和。

不管怎樣，如果以剛剛過去的這場衰退而論，到現在經濟應該是在奮力前進了。畢竟衰退的深度和時間沒有大大超過2007年到2009年的水平。

事實上要超過過去這次衰退持續的18個月時間，就得回到大蕭條的第一輪下滑，即1929年到1933年的那次衰退。

然而可惜的是，當前這輪復蘇虛弱無力。它達不到預期，因為這一次的情況有所不同。

首先且最重要的是華盛頓的政局。在涉及國會議員的時候，唯一可以肯定的便是他們會上演政治地盤爭奪戰，很少甚至不把選民放在心上。

換句話說，以現在的政治氣候，誰也不知道今年或明年將會發生什麼情況。這意味著稅收和監管的不確定，更不用提這一切的中心─醫療問題─的不確定。

然後是國外的競爭。雖然競爭一直存在，但這次有所不同，因為華盛頓放任美元對美國主要貿易伙伴的貨幣變得過於強勁，削弱了我們的出口產品在世界市場的競爭力，同時外國製造的產品變得更加便宜。

為了規避這一局面，很多企業將大筆業務外包出去，而互聯網及其他技術形式的興起又促進了外包。

最後，大衰退是金融泡沫破滅引起的。當金融泡沫破滅的時候，企業和個人要經過一定時間才能逐步還清債務並重新開始借錢。

在今天的語境下，總而言之就是就業減少，導致消費減少，後者當然又導致了就業減少。

橡皮筋理論或許是失靈了，但惡性循環仍然沒有停止。

【華爾街日報/Irwin Kellner】(本文作者為MarketWatch首席經濟學家。) 2013/06/20