展望2014，全球市場初現曙光

假使給安倍晉三(Shinzo Abe)和馬里奧·德拉吉(Mario Draghi)發薪水的不是納稅人，而是投資銀行，那他們都有望拿到極其豐厚的年終獎。

紐約時報中文網報導，2013年，日本首相安倍晉三和歐洲央行行長德拉吉推出的政策幫助股市投資者獲得了巨額利潤。

有多少對沖基金經理人能實現56.7%的盈利呢？這就是東京基準日經指數(Nikkei average)在2013年的漲幅，這種好轉大部分應歸功於安倍晉三實施的激進刺激政策，其目的是讓日本擺脫經濟停滯。前述漲幅是日經225指數(Nikkei 225)40年來最好的表現。

一年以前，誰能想到希臘和愛爾蘭股市能在歐洲表現最好的股市中佔據一席之地？前者的股市在去年上揚了28.1%，後者則上揚了33.6%。這兩國都是歐洲經濟形勢最嚴峻的國家，其股市的大部分增長都應歸功於德拉吉成功地說服了投資者，讓他們相信歐洲央行不會允許歐元區分裂—當然，愛爾蘭經濟的改善和希臘局勢的穩定跡象也同樣居功至偉。

位於巴黎的全球證券(Global Equities)定量銷售交易主管戴維·泰博(David Thébault)說，「今年標誌?金融危機的結束。現在我們開始看到，實體經濟正在復甦。美國經濟正在增長，歐洲經濟也趨於穩定。」

然而，證券市場反彈得出人意料地迅速，遠遠超出了經濟的實際表現，這也在投資者中引發了明顯的不安。分析人士表示，如此強勁的增長几乎不可能在2014年重現，而且很容易發生逆轉。

對許多投資者而言，接下來的這一年帶來了諸多風險。其中包括歐洲主權債務危機死灰復燃，以及美國撤銷貨幣刺激政策造成的全球後果。

分析人士尤為擔憂的是，如果日本政府不繼續推出意在改善經濟表現的舉措，比如允許能源行業引入更多的競爭，日本的表現就可能令人失望。

「安倍經濟學(Abenomics)的最終效果還未見分曉，」德國貝倫貝格銀行(Berenberg)首席經濟學家霍爾格·施米爾丁(Holger Schmieding)說，安倍經濟學指的是安倍晉三推出的經濟政策。「如果沒有重大改革，安倍經濟學將只是又一場空歡喜，是日本滑入財政崩潰的悠長進程中的簡短註腳。」

中國提供了一個實例，警示曾經的明星可以讓人多麼地失望。中國雖然是全球增長最快的主要經濟體，但卻同時創造了一項不那麼光彩的紀錄，成為全亞洲表現最糟糕的股市。

2013年，基準指數上證綜指表現低迷，最終以2115.98點收盤，比去年下降6.8%。

總體說來，新興市場失去了一些魅力，儘管最近幾年，它們經常使發達國家的股市看起來毫無生氣。上海股市的表現稍遜於泰國股市，後者的主要股指下降了6.7%。數周以來，街頭抗議活動遏制了泰國的資本市場。印度尼西亞的主要股指比上一年下跌了0.98%，原因是有跡象表明經濟增長正在放緩，投資者越來越擔心較高的股票估值。

不過，其他亞洲市場都和日本一樣，在2013年出現了增長。

有跡象表明中國的決策者一直在採取行動，促使該國低迷的金融市場恢復活力，儘管如此，中國的股市仍然暴跌。周二，中國的五家公司宣布他們獲准進行公開募股。自監管機構在11月30日宣布結束持續一年的禁令，恢復新股銷售以來，這是首批獲得批准的交易計劃。

歐洲僅次於日本，成為了意外的增長之地。但就像在日本一樣，如果事實證明經濟復蘇的早期跡象只是曇花一現，或者決策者失去了推行政治上不受歡迎的改革的決心，這些增長就可能會蒸發。

周二，全歐基準指數Stoxx 600達到了一年來的最高水平，累計漲幅為17.4%。德國DAX指數的年漲幅達25.5%。雖然很多人質疑法國經濟的競爭力，法國CAC 40指數的漲幅仍然達到了18%。英國FTSE 100指數則增長14.4%。

很多投資者依然對歐元區指數的前景保持樂觀態度，部分是因為美國經濟復蘇，德國汽車及法國奢侈品等對美出口商品出現增加。接受路透社(Reuters)調查的分析人士預測，歐洲股市2014年將上漲14%左右。

巴黎資產管理公司藍鑽石基金公司(Diamant Bleu Gestion)總經理于格·勒梅爾(Hugues Le Maire)表示，2014年，發達國家國內生產總值的增長將會代替央行的刺激舉措，成為股市上揚的動力。他說，「明年將是國內生產總值增長之年，收穫經濟效益的一年。」

勒梅爾對歐洲經濟持續脆弱的跡象表示擔心。例如，消費者及公司獲得的貸款仍在減少。很多經濟學家都提出了警告，稱可能會出現通貨緊縮和大範圍的物價持續下滑，由此減少公司利潤，影響就業。

與日本及美國的央行相比，面對德國阻力的歐洲央行(European Central Bank)在採取措施防範此類風險方面更為克制。有鑒於此，勒梅爾調整了總體上比較樂觀的觀點，警告稱，「要格外小心，防範可能出現的任何風險。」

【圖片為示意照】