中東戰火推升油價 美公債殖利率衝破5％創新高

中東戰事升高能源供應風險，加上通膨居高不下、美國政府債務與赤字膨脹，以及人工智慧（AI）投資帶來龐大融資需求，全球債券市場掀起拋售潮。指標性的美國10年期公債殖利率15日盤中一度升破5％，最高來到約5.03％，突破2023年高點，創2007年以來、近20年新高。日本、澳洲及歐洲主要國家公債殖利率也同步攀升，市場焦點轉向美國聯邦準備理事會（Fed）即將公布的最新利率決策。

美國10年期公債殖利率14日已一度升至5.014％，15日賣壓進一步擴大，盤中再攀抵約5.03％。10年期美債殖利率是美國房貸及其他民間借貸成本的重要定價基準，也牽動全球各類金融資產評價，因此突破5％心理關卡後格外受到市場關注。

這波債市賣壓的最新導火線來自中東。葉門叛軍「青年運動」（Houthis）發動無人機攻擊後，沙烏地阿拉伯關閉橫跨阿拉伯半島、全長約1200公里的東西輸油管（East-West Pipeline）。在荷莫茲海峽因戰事導致航運受阻的情況下，這條管線過去數月成為中東原油輸往全球市場的重要替代通道，關閉消息使能源供應疑慮再度升高。

國際油價應聲上漲約4％，兩大主要原油期貨價格均站上每桶100美元，加劇市場對能源價格推升通膨的擔憂。美國8月消費者物價指數（CPI）雖大致符合市場預期，但通膨仍明顯高於Fed設定的2％目標，使投資人更加押注Fed將採取緊縮措施。

根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）FedWatch工具，市場預期Fed本次會議升息1碼、即0.25個百分點的機率已達92.3％。若Fed如市場預期升息，將是自2023年7月以來首度調高利率。

除了10年期公債，其他天期美債殖利率同樣處於高檔。20年期殖利率一度升至5.426％，30年期最高約5.386ㄒ，長天期美債面臨的壓力尤其明顯。

市場分析認為，推升美債殖利率的原因已不只是Fed貨幣政策及通膨。美國政府為支應財政赤字並替到期債務再融資，必須持續大量發債；企業則因AI資料中心、晶片與相關基礎建設投資需求而擴大舉債，使政府債與公司債同時爭奪市場資金。

此外，各國央行已不像量化寬鬆時期大規模承接政府公債，部分傳統海外買家的需求也出現降溫。瑞銀集團（UBS）美國利率策略主管Phoebe White指出，美國公債的結構性需求已明顯轉弱，尤其海外官方投資人的需求下降，加上美國實體經濟尚未出現明顯疲弱，使長天期殖利率短期內下跌空間有限。

債券拋售潮也從美國向全球擴散。日本10年期公債殖利率升破3％，創約30年新高；澳洲10年期公債殖利率來到5.41％，德國及法國指標性公債殖利率也觸及多年高點。英格蘭銀行甚至傳出可能停止出售部分20年及30年期公債，以降低長天期債券市場壓力；南韓方面也表示，必要時將採取措施因應市場波動。

公債殖利率持續攀升，意味政府融資成本同步提高，不僅增加各國利息支出，也可能壓縮社會福利、國防及其他公共政策的財政空間；對企業與家庭而言，高殖利率則可能進一步推高房貸及企業融資成本。

市場下一個關鍵落在Fed。分析人士認為，由於市場已高度押注升息，若Fed意外按兵不動，可能讓投資人質疑央行對抗通膨的決心；即使如期升息，若Fed主席華許釋出的未來政策訊號較市場預期偏鴿，也可能再度引發債市震盪。

隨著中東戰事、百美元油價、通膨、政府債務及AI融資需求等多項因素同時發酵，美國10年期公債殖利率突破5％已不只是單一市場指標的變化。Fed接下來如何在抑制通膨、維持經濟成長與穩定金融市場之間取得平衡，將牽動美債、美元、全球股市及國際資金流向。

【圖片來源：中新網（示意圖）】