美日聯手干預效果消退 日圓再逼近160大關
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美國與日本罕見聯手干預匯市後，日圓一度從近40年低點大幅反彈，但近期已吐回約一半升幅，今天盤中再度逼近1美元兌160日圓心理關卡。市場認為，美日利差、日本財政疑慮等基本面因素仍壓抑日圓，單靠匯市干預恐難持久，投資人因而將焦點轉向日本銀行（BOJ）是否最快9月升息。
美國與日本罕見聯手干預匯市後，日圓一度從近40年低點大幅反彈，但近期已吐回約一半升幅，今天盤中再度逼近1美元兌160日圓心理關卡。市場認為，美日利差、日本財政疑慮等基本面因素仍壓抑日圓，單靠匯市干預恐難持久，投資人因而將焦點轉向日本銀行（BOJ）是否最快9月升息。
英國「金融時報」（Financial Times）報導，日圓7月30日一度貶至1美元兌約164日圓，接近40年來最弱水準，在東京與華府出手干預後，一度反彈至155日圓附近，但隨後再度走弱。
日圓兌美元10日一度急貶約1%至159.36日圓，今天盤中則在159日圓附近震盪，逐步逼近160日圓重要心理關卡，近期因美日聯手干預帶來的升幅已回吐約一半。
根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據，期貨及選擇權市場交易員目前仍押注日圓進一步走貶，不過在美日聯手干預後，已縮減日圓空頭部位。
State Street策略師費里奇表示，如果沒有新一輪干預，日圓可能持續走低，市場似乎也對當局未進一步出手感到失望。
Russell Investments全球解決方案策略主管則表示，干預措施的效果正在減弱，如果希望日圓持續走升，仍需要更多政策行動。
日本與美國7月底至8月初罕見聯手買進日圓，為兩國自1998年以來首度採取類似聯合行動。
彭博資訊根據央行帳戶資料分析，日本當局可能在7月31日動用約340億美元干預匯市，前一天投入規模則估計達530億美元；若獲官方數據確認，可能成為日本歷來規模最大的單日匯市干預之一。
美國財政部長貝森特（Scott Bessent）在干預行動後表示，美方將採取一切必要行動，以有利美國經濟、納稅人及全球經濟穩定的方式提供支持。
然而，市場人士認為，匯市干預並沒有改變造成日圓長期疲弱的基本面，包括美日利率差距、日本財政前景疑慮，以及地緣政治與能源價格風險。
高盛（Goldman Sachs）策略師表示，市場對此次干預的反應相對溫和，反映日圓疲弱背後仍有基本面因素支撐；除非全球金融環境改變，或貨幣政策出現超乎預期的調整，否則日圓貶值壓力可能再次浮現。
部分投資人也認為，如果日本銀行沒有同步升息，單靠政府買進日圓、賣出美元，很難為日圓提供持久支撐。
此次干預的國際協調程度也受到市場質疑。「金融時報」先前報導，美國採取罕見行動、賣出其他貨幣以支撐日圓前，並未與歐洲中央銀行（ECB）充分協調。
蘇黎世保險首席市場策略師米勒（Guy Miller）表示，歐洲央行沒有參與並非正面訊號，因為央行間若能協調行動，可以向金融市場傳達主要國家立場一致的訊息。
這也與2011年日本遭遇東日本大震災後，七大工業國集團（G7）聯手干預匯市的情況形成對比。當時主要國家採取協調行動壓低急升的日圓。
隨著匯市干預效果逐漸消退，市場注意力轉向日本銀行能否透過升息從根本面支撐日圓。
日本銀行7月貨幣政策會議將政策利率維持在1%，但最新公布的會議意見摘要顯示，部分決策官員對物價上行風險的警戒升高。
其中一名政策委員表示，鑑於核心消費者物價指數（CPI）通膨率已接近2%目標，日本銀行應比過去更加重視物價上行風險，因此政策利率升息速度可能快於市場原先預期。
交易員目前估計，日本銀行9月會議將基準利率調高0.25個百分點的機率約為50%。
巴克萊集團（Barclays）經濟學家也將日本銀行下一次升息時間預測由10月提前至9月，認為7月會議意見摘要的整體基調，比日本銀行總裁植田和男先前的公開談話更加鷹派，釋放提前升息訊號。
巴克萊目前預測，日本銀行將分別於今年9月、2027年1月及7月升息，屆時政策利率可能升至1.75%；先前則預估只會升息兩次，最終利率為1.5%。
花旗（Citi）分析師也預期，日本貨幣政策可能出現重大轉變，從9月開始加快升息步伐，並預估政策利率至明年底可能升至2%。
除了日本貨幣政策，美國是否有能力長期參與支撐日圓，也受到市場關注。
彭博資訊分析，美國財政部主要可用於外匯干預的工具是外匯穩定基金（Exchange Stabilization Fund，ESF），目前持有資產不到2200億美元。相較之下，日本單日干預規模就可能超過500億美元。
宏利投資管理公司資深投資組合經理胡夫特表示，美日干預無法改變基本面，美方雖然擁有相當大的資金能力，但並非毫無限制。
美國聯邦準備理事會（Fed）理論上具備更大的外匯操作能力，但在最近一次干預中，聯準會主要是代表財政部執行買進日圓的操作。
市場人士認為，如果日圓再次貶破1美元兌160日圓，日本政府甚至美日兩國再次干預匯市的壓力可能升高。
美方協助支撐日圓的另一項考量，可能與美國公債市場有關。日本是美國公債主要海外持有者之一，若日圓持續急貶迫使東京採取更大規模措施，市場可能擔憂日本出售部分美債籌措美元資金，進而推高美國長期公債殖利率。
曾在美國財政部任職逾30年的索貝爾（Mark Sobel）表示，如果貝森特擔心日圓市場動盪對美國公債及長期殖利率形成上行壓力，最根本的處理方式仍是改善美國自身的財政問題。
日圓能否守住160日圓關卡，目前已成為市場觀察日本政府是否再次進場的重要指標；不過在匯市干預效果逐漸消退之際，日本銀行是否提前升息，可能才是左右日圓後續走勢的更關鍵因素。
【圖片為資料照】
英國「金融時報」（Financial Times）報導，日圓7月30日一度貶至1美元兌約164日圓，接近40年來最弱水準，在東京與華府出手干預後，一度反彈至155日圓附近，但隨後再度走弱。
日圓兌美元10日一度急貶約1%至159.36日圓，今天盤中則在159日圓附近震盪，逐步逼近160日圓重要心理關卡，近期因美日聯手干預帶來的升幅已回吐約一半。
根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據，期貨及選擇權市場交易員目前仍押注日圓進一步走貶，不過在美日聯手干預後，已縮減日圓空頭部位。
State Street策略師費里奇表示，如果沒有新一輪干預，日圓可能持續走低，市場似乎也對當局未進一步出手感到失望。
Russell Investments全球解決方案策略主管則表示，干預措施的效果正在減弱，如果希望日圓持續走升，仍需要更多政策行動。
日本與美國7月底至8月初罕見聯手買進日圓，為兩國自1998年以來首度採取類似聯合行動。
彭博資訊根據央行帳戶資料分析，日本當局可能在7月31日動用約340億美元干預匯市，前一天投入規模則估計達530億美元；若獲官方數據確認，可能成為日本歷來規模最大的單日匯市干預之一。
美國財政部長貝森特（Scott Bessent）在干預行動後表示，美方將採取一切必要行動，以有利美國經濟、納稅人及全球經濟穩定的方式提供支持。
然而，市場人士認為，匯市干預並沒有改變造成日圓長期疲弱的基本面，包括美日利率差距、日本財政前景疑慮，以及地緣政治與能源價格風險。
高盛（Goldman Sachs）策略師表示，市場對此次干預的反應相對溫和，反映日圓疲弱背後仍有基本面因素支撐；除非全球金融環境改變，或貨幣政策出現超乎預期的調整，否則日圓貶值壓力可能再次浮現。
部分投資人也認為，如果日本銀行沒有同步升息，單靠政府買進日圓、賣出美元，很難為日圓提供持久支撐。
此次干預的國際協調程度也受到市場質疑。「金融時報」先前報導，美國採取罕見行動、賣出其他貨幣以支撐日圓前，並未與歐洲中央銀行（ECB）充分協調。
蘇黎世保險首席市場策略師米勒（Guy Miller）表示，歐洲央行沒有參與並非正面訊號，因為央行間若能協調行動，可以向金融市場傳達主要國家立場一致的訊息。
這也與2011年日本遭遇東日本大震災後，七大工業國集團（G7）聯手干預匯市的情況形成對比。當時主要國家採取協調行動壓低急升的日圓。
隨著匯市干預效果逐漸消退，市場注意力轉向日本銀行能否透過升息從根本面支撐日圓。
日本銀行7月貨幣政策會議將政策利率維持在1%，但最新公布的會議意見摘要顯示，部分決策官員對物價上行風險的警戒升高。
其中一名政策委員表示，鑑於核心消費者物價指數（CPI）通膨率已接近2%目標，日本銀行應比過去更加重視物價上行風險，因此政策利率升息速度可能快於市場原先預期。
交易員目前估計，日本銀行9月會議將基準利率調高0.25個百分點的機率約為50%。
巴克萊集團（Barclays）經濟學家也將日本銀行下一次升息時間預測由10月提前至9月，認為7月會議意見摘要的整體基調，比日本銀行總裁植田和男先前的公開談話更加鷹派，釋放提前升息訊號。
巴克萊目前預測，日本銀行將分別於今年9月、2027年1月及7月升息，屆時政策利率可能升至1.75%；先前則預估只會升息兩次，最終利率為1.5%。
花旗（Citi）分析師也預期，日本貨幣政策可能出現重大轉變，從9月開始加快升息步伐，並預估政策利率至明年底可能升至2%。
除了日本貨幣政策，美國是否有能力長期參與支撐日圓，也受到市場關注。
彭博資訊分析，美國財政部主要可用於外匯干預的工具是外匯穩定基金（Exchange Stabilization Fund，ESF），目前持有資產不到2200億美元。相較之下，日本單日干預規模就可能超過500億美元。
宏利投資管理公司資深投資組合經理胡夫特表示，美日干預無法改變基本面，美方雖然擁有相當大的資金能力，但並非毫無限制。
美國聯邦準備理事會（Fed）理論上具備更大的外匯操作能力，但在最近一次干預中，聯準會主要是代表財政部執行買進日圓的操作。
市場人士認為，如果日圓再次貶破1美元兌160日圓，日本政府甚至美日兩國再次干預匯市的壓力可能升高。
美方協助支撐日圓的另一項考量，可能與美國公債市場有關。日本是美國公債主要海外持有者之一，若日圓持續急貶迫使東京採取更大規模措施，市場可能擔憂日本出售部分美債籌措美元資金，進而推高美國長期公債殖利率。
曾在美國財政部任職逾30年的索貝爾（Mark Sobel）表示，如果貝森特擔心日圓市場動盪對美國公債及長期殖利率形成上行壓力，最根本的處理方式仍是改善美國自身的財政問題。
日圓能否守住160日圓關卡，目前已成為市場觀察日本政府是否再次進場的重要指標；不過在匯市干預效果逐漸消退之際，日本銀行是否提前升息，可能才是左右日圓後續走勢的更關鍵因素。
【圖片為資料照】