我目睹鄂爾多斯大泡沫

學過投資學的人都研讀過1637年發生的荷蘭鬱金香珠莖的泡沫故事，後來發生的有18世紀的法國密西西比泡沫，及英國的南海股票泡沫，也很經典。近幾十年，我們都經歷日本資產泡沫及美國網路科技泡沫。這回我親眼目睹鄂爾多斯大泡沫，又讓我對泡沫的威力留下深刻印象。

6月下旬，我進行一趟內蒙古「羊、煤、土、氣」之旅，目的是考察內蒙古的天然資源，看看這兒的風力發電，稀土、煤礦、油氣，不過，我心中最嚮往的是去看看鄂爾多斯的「鬼城」，這個全中國目前最大的經典泡沫城市。

還沒有來到鄂爾多斯之前，我想著這個羊絨製品佔全世界四分之一，已探明的稀土高嶺土銷量佔全中國二分之一，還有70％地表下的煤碳1500億公噸，若算到地表下1500公尺處，還蘊藏一億噸儲量，還有到2011年底人均所得達2萬5239美元的城市。這樣的城市一定是豪華跑車滿街開，高級食堂、華麗大樓充斥的景況。

但是在鄂爾多斯停留兩天，我發現跟我想像的完全不同，我睜大眼睛在找豪華進口跑車，結果一部都沒見到，而且，鄂爾多斯街頭車子和行人都很少，車行經過寬闊的馬路兩側，都是蓋好的大樓，沒有裝上窗戶，留下殘破景象的爛屋樓。

中國有名的「鬼城」

我們一行人來到康巴什市，這兒留下畢爾包式建築的博物館，還有造型獨特的音樂廳、圖書館，但這個極具現代化的開發新區面積達155平方公里，原先規劃居住100萬人，但如今進駐不到10萬人，遠遠的望去，這兒高樓聳立，可是景象荒涼，後來這個地方變成全中國最有名的「鬼城」。

我在鄂爾多斯看到幾個突出的泡沫奇景，第一個是我們從包頭進入鄂爾多斯的路上，到內蒙古最有名的景點砂彎駱駝，團員們坐著沙漠的小火車去看表演，我一個人走在沙漠裡去看遠處一棟白色美輪美奐的新建築，原來這裡是一家五星級飯店，08年以前經濟最狂熱的時候，鄂爾多斯煤礦大亨突發奇想，在沙漠上蓋了一座漂亮得不得了的五星級飯店，但是工程經費不斷追加，就是解決不了水源的問題，結果飯店留下美麗的殼，迄今無法營運，形成經典的「海市蜃樓」。

奇景之二是我們預定參訪的鄂爾多斯羊絨，這是內蒙古最有名的企業，也是世界最大羊絨製品生產商，在上海A、B股都有上市，到了公司參訪，我才發現這家公司改了名字，羊絨不見了，變成了鄂爾多斯資源，原來這家公司在2011年從羊絨本業跨入煤炭、鐵合金、發電、化工及太陽能多品矽產業。羊絨本業經營好好，卻追逐中國投資過剩的產業泡沫，鄂爾多斯資源股價近一年來從24.75跌到6.23人民幣，中國有眾多企業都跨出本業，搭上投資過剩的泡沫列車，鄂爾多斯資源是很經典的例子。

看到鄂爾多斯泡沫，我終於體認到中國新接班的領導人習李政權面臨的擠泡沫大挑戰，中國銀行間的同業拆款利率飆高，正是擠泡沫的必要過程。泡沫正在吹的時候，會讓人飄飄欲仙，可是泡沫吹破了，也會山崩地裂，未來10年，中國必須面臨大小泡沫吹破的重重考驗。

【蘋果日報/謝金河】(作者為財金文化董事長) 2013/07/15

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/headline/20130713/35148285/