中國新一輪股市改革維穩求變革

在中共十八大三中全會召開後，市場對政府推出改革的預期未有消退，後續各領域改革措施正在落實中，中國證監會日前正式發佈關於推進新股發行體制改革意見，同日同時公布開展優先股試點、借殼上市審核標?、上市公司現金分紅指引。

BBC中文網報導，分析指出，新一屆政府汲取了上屆政府的經驗，任何刺激內地股市的措施出台前都給予市場有充分的心理?備及市場預期，希望做到「寬緊有序」，避免資本市場，尤其是股市出現的大起大跌影響整體社會穩定。

去年10月10日新股發行暫停以來，何時重啟A股首次公開招股（IPO）傳聞不絕，自從中國證監會今年6月發佈《新股發行體制改革意見》徵求意見稿後，市場上對於任何關於重啟的半點風吹草動都被牽動著神經。

A股新股發行料明年1月重啟，過去多次重啟IPO，股市短期內備受衝擊。內地股市經歷八次IPO暫停，七次恢復發行後的首個交易日中，滬指均出現過五次下跌。不過這次國務院亦決定開展優先股試點，料利好藍籌股，對IPO重啟形成了對衝作用，緩解IPO重啟可能對市場的衝擊。

減不理性亢奮避不穩

香港實德金融集團行政總裁陳柏楠受訪時表示，十八大三中全會後，股改、金融改革的措施陸續「寬緊有序」地推出，新一屆政府已汲取了上屆政府的較為失敗的經驗，避免措施突然其來，令市場出現突然亢奮，甚至失控的瘋狂，新一屆政府不希望見到的，因此採取了「維穩中求創新」推出改革，減少不理性的亢奮。

陳柏楠以重啟IPO為例，目前內地的股市已經十分低迷，不少內地股民已經被「套」了一段日子，一旦大批新股上市對市場造成衝擊導致滬深指數可能再次下插，股民情緒的失控將導致社會不穩，因此宣佈重啟IPO，亦同時推出系列加強保障投資者的措施，長遠令整體資本市場制度更健康的發展。

股市改革組合拳

根據《推進新股發行體制改革意見》，監管部門對新股發行的審核重點在合規性審查，企業價值和風險由投資者和市場自主判斷。經審核後，新股何時發、怎麼發，將由市場自我約束、自主決定，發行價格將更加真實地反映供求關係。

監管部門一天內同時公布多個改革資本市場制度的公告，打出組合拳。除了推進IPO改革意見外，監管部門同日發佈了國務院決定開展優先股試點的公告，上市公司現金分紅監管指引，對進行利潤分配的企業，現金分紅所佔利潤分配中的比例進行了規定。

同日證監會也下發了《關於在借殼上市審核中嚴格執行首次公開發行股票上市標?的通知》，明確借殼上市條件與IPO標?等同，不允許在創業板借殼上市，指出這是有利於遏制市場對業績差股的投機炒作，根本上減少內幕交易的動機，形成有效退市制度。

分析指出，IPO重啟已在市場預期之內，排隊上市的企業中以中小板和創業板企業為主，必須密切留意對兩板的衝擊力度。同時新股發行由審批制逐漸轉向註冊制，可能會增加股票供應，發行價降低，增加退市數量，對A股影響深遠。

【圖片為資料照】