降息？彭總裁報告：台灣資金「量多價低」

降息？彭總裁報告：台灣資金「量多價低」

中央銀行本周理監事會議前最重要一份報告內容，昨天出爐。央行總裁彭淮南指出，全球經濟面臨風險，僅靠貨幣政策難達平衡成長；中國大陸經濟走緩與人民幣貶值的外溢效應、美元強勢使新興市場債務負擔更加沉重、美國升息未決等不確定性，是當前全球經濟面臨的三大風險。

聯合報報導，中央銀行周四（廿四日）將舉行第三季理監事會議，在「救經濟」呼聲中，外界高度關注是否降息。央行周三將赴立法院財政委員會進行業務報告，昨天送達立法院五十頁的書面報告指出，全球經濟風險「僅靠貨幣政策難竟其功」，且台灣目前資金「量多、價(利率)低」，已可充分支應經濟活動。

彭淮南在報告指出，今年多數國家都採行寬鬆貨幣政策激勵景氣，例如歐洲與日本央行維持貨幣寬鬆措施，部分國家進一步降準或降息，藉此提振景氣。

例如，大陸人民銀行已四度調降基準利率共一個百分點，以及調降大型金融機構存準率兩個百分點；紐西蘭及印度央行分別調降政策利率零點七五個百分點，另南韓、泰國及澳洲等國央行也分別降息零點五個百分點。

但彭淮南表示，在目前全球經濟風險下，各國僅依賴貨幣政策「難竟其功」，也難達平衡成長，還需要財政政策及結構改革配合，主要經濟體更須審慎調整並清楚溝通其重大貨幣決策，以降低負面外溢效應帶來衝擊。

全球景氣復甦緩慢，也影響國內經濟成長動能。彭淮南指出，台灣對外貿易依存度高，更易受國際景氣波動影響，且與南韓、新加坡相較，台灣對大陸出口比率極高，在大陸經濟成長趨緩及供應鏈在地化前提下，台灣受到衝擊更大。

在台灣出口不振前提下，為提振經濟，並讓市場流動資金充沛，彭淮南指出，央行已積極透過公開市場操作，彈性調節市場資金，今年前七月的M2（廣義貨幣供應量）年增率達百分之六點四一，遠高於主計總處對台灣經濟成長率預測值百分之一點五六，可見目前市場資金「量多」，已可充分支應經濟活動。

至於台灣市場資金「價低」，彭淮南指出，台灣長、短期利率低於多數國家，若跟美國、南韓及中國大陸相比，台灣長短期名目利率都維持相對低點，目前環境也有利企業籌資。

彭淮南本周三立院報告 雙率政策趨明朗

中央銀行將在本周四（24日）召開理監事會，市場預期央行有可能以降息或貶值來刺激經濟，但也有多數銀行人士推測央行應該會連續17季，維持利率不動。

經濟日報報導，配合立法院開議，立法院財委會安排本周三（23日）邀請央行總裁赴財委會進行業務報告，屆時各方關注的降息、貶值等議題將成為立委質詢的焦點。

美國聯準會18日凌晨決定延後升息，台灣各期公債殖利率應聲下跌，十年期公債殖利率大跌6.63個基本點，隔拆利率也微調0.1個基本點，增加央行24日降息的預期。但因日本、南韓等鄰近國家近日央行決策會議，都維持利率不變，也使得本次央行理監事會是否降息，各方關注。

就看本周三彭總裁將釋出多少訊號，但目前市場的看法，略呈五五波。

市場人士指出，8月10日以來，銀行間隔夜拆借利率從0.386%跌至目前0.32%，創四年來的新低，依此推斷央行可能降息，且降幅約在半碼0.125%。

事實上，央行上一次降息是在2009年2月19日，當時因全球金融海嘯，央行連續七度降息，累計降息幅度達2.375個百分點，重貼現率由3.625%降至1.25%的歷史低點。之後，央行利率即未再調整，從2011年第3季至上次理監事會，創下利率連續凍結16季的紀錄。

降息？ 央行將宣示寬鬆貨幣

因應國內外最新經濟金融情勢，中央銀行本周四（24日）理監事會議將宣示寬鬆貨幣政策，並將以「微調」操作，引導短期利率走低，以實質降低企業融資成本，協助提振景氣。

經濟日報報導， 至於央行是否將調降具有指標作用的貼現利率，市場看法不一。雖然美國聯準會（Fed）上周決議暫不升息，提高我央行降息機率，但也有市場人士認為，並無必要性。央行將再觀察本周外資動向及股匯市動態，最後交由理監事難會中討論後決定。

據瞭解，因應經濟成長率下修及最新國際情勢，央行已盤點手頭政策工具，除了貼現利率，央行也可以透過公開市場操作，調整市場供需，引導包括金融業隔夜拆款利率等短期利率走低，實質影響銀行貸放利率。

央行上一次降息是在2009年2月19日。2008年10月爆發國際金融海嘯後，央行七度降息，累計降幅達2.375個百分點，重貼現率由3.625%降至1.25%的歷史低點。

今年8月中旬起，央行主動引導隔夜拆款利率往下走，隔拆平均利率由0.388%跌至上周五的0.32%。央行引導隔拆利率走低，被市場視為是為降息預埋伏筆，且在美國宣布利率不動前，隔拆利率連九個交易日持平在0.321%，上周五再度下跌，引起市場騷動。

財經官員指出，央行的貨幣政策工具很多，還包括公開市場操作、準備金、轉存款與選擇性信用管理等。不論央行是否降低貼現利率，央行都將再宣示寬鬆貨幣的政策方向，以穩定市場情緒。

央行官員表示，除了降息，從資金「價格」下手外，央行也可能透過公開市場操作、金融機構轉存款，調節市場資金「存量」，例如減少央行定存單發行或改發短天期定存單，降低收受金融機構的轉存款，都具寬鬆貨幣政策效果。截至上周五，央行發行定存單累計有7兆2,484億元。

另外，央行8月時才剛鬆綁部分房市信用管制措施，並不排除在此次理監事會或稍後適當時間點，進一步解除部分管制區或調高房貸成數，但前提必須是確定不會重燃房市炒作風氣。

【圖片為資料照】