A股火爆吸引在美中概股回歸

中國股市飆升正在對美國股市產生影響。A股的火爆促使多家在美上市的中資企業的首席執行長將公司私有化。

華爾街日報報導，據數據公司Dealogic的數據，今年迄今，已有十家在美國上市的中資公司宣布計劃從美國退市，私有化交易總計涉資124億美元。相比之下，去年只有1只中國概念股從美國退市，私有化交易涉資6.60億美元。

本周宣布的私有化交易包括：以20億美元的價格對數據中心公司世紀互聯數據中心有限公司(21ViaNet Group Inc.)進行私有化；以11億美元的價格將社交網絡公司人人網(Renren Inc.)私有化；以8.94億美元的價格對易居（中國）控股有限公司(E-House (China) Holdings Ltd.)進行私有化。

銀行業人士稱，中國A股市場火爆是主要原因。今年迄今為止，上證綜指飆升了近60%，估值遠高於紐約股市。而以創業板和科技股為主的深圳股市漲幅更大。

華興資本(China Renaissance)的創始人包凡稱，主要動力源於美國股市與A股市場之間的估值差異。華興資本是中國頂尖的專注於科技企業的專業性投行。

他稱，以往中國資本市場還不夠成熟，難以評估並投資這些公司；但是現在這種情況發生了改變。

長期以來紐約一直是中國科技及醫療企業青睞的上市地點。從以往來看，紐約市場較中國股市表現更加穩定，而中國股市此前曾陷於長達六年的熊市中。去年9月份阿裡巴巴集團(Alibaba Group Holding Ltd., BABA)在紐約進行了規模250億美元的首次公開募股(IPO)，這也突顯出紐約股市的重要性。

但是現在隨著中國上市規定的放鬆，加上中國國內股市估值的大幅攀升，這些公司的首席執行長們紛紛希望能夠回歸A股市場。銀行家和投資者們稱，已經有新的科技公司選擇在上海而非紐約上市。

銀行家們稱，私有化交易的投資者正在關注分眾傳媒控股有限公司(Focus Media Holding Ltd., 簡稱：分眾傳媒)這樣的例子。分眾傳媒是一家銷售樓宇電梯及超市液晶顯示屏廣告的公司，這家公司在2013年5月被私有化，目前正在與一家中國國內上市公司進行合並，該交易將令其估值增加逾一倍，至74億美元。若分眾傳媒創始人江南春和包括私募股權投資公司凱雷投資集團(Carlyle Group LP)在內的財團能夠成功完成這一合並交易，並退出對分眾傳媒的控股權，那麼他們將獲得相當豐厚的回報。分眾傳媒的私有化交易曾是針對中國公司進行的規模最高的槓桿收購交易。

許多在美國上市的中資公司及其創始人希望進行類似的舉動。這些公司是中國互聯網領域的先驅，而中國互聯網用戶數量已超過美國人口總數。與那些在國內股市市盈率超過100倍的熱門互聯網公司相比，這些公司可以追蹤的業績記錄更長。在過去的一年中，許多私人持有的中國初創公司估值增加了一倍。而相比之下，許多在美上市的中資公司市盈率不到20倍。

為分眾傳媒私有化交易提供咨詢的摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)亞太並購實踐聯席負責人顧宏地(Brian Gu)表示，為了追求在A股市場的更高估值，這些公司的許多高管願意承擔融資及市場風險。

他表示，相對於A股公司，在美上市的中資公司估值仍低很多。

投資者也在為這類交易提供資金。世紀互聯首席執行長已聯手清華紫光(Tsinghua Unigroup)以及在香港上市的金山軟件(Kingsoft Corp.)推進對本公司的全面收購。易居中國的私有化得到了其董事沈南鵬(Neil Shen)以及創始合伙人紅杉資本中國基金(Sequoia Capital China)的金融支持。上個月中信證券(Citic Securities Co.)和華興資本宣布兩家公司將聯手為那些希望在美國退市、轉向中國重新上市的中資公司提供資本和咨詢服務。

私募股權基金匯橋資本集團(Ally Bridge Group)創始人於凡(Frank Yu)稱，很多中資公司依然增長迅速，仍在進行令收益出現大幅波動的投資。匯橋資本集團參與了斥資33億美元將在美上市中資公司藥明康德(WuXi PharmaTech Inc.)私有化的交易。於凡說，公眾投資者對收益不穩定感到擔心，因此私人持股更合理。他對藥明康德私有化交易的細節不予置評。若該交易完成，將是迄今為止規模最大的在美上市中資公司私有化交易。

在美上市中資公司私有化往往很難，不清楚目前的所有私有化提案是否都能成功。很多交易尚未爭取到融資，可能面臨獨立特別委員會的嚴格審查。成立獨立特別委員會的目的在於評估管理層的收購對少數股東是否公平。這類障礙可能造成私有化程序最長可持續一年，令費用增加，有時還會增加向公眾投資者的付款。此外，並不能保證，一旦這些障礙被清除，劇烈波動的中國股市是否仍將火爆，是否歡迎這樣一些計劃在美國退市的公司。

一些在美上市中資公司即便不私有化，也在向其首席執行長出售股份。互聯網門戶新浪(Sina Corp.)首席執行長曹國偉(Charles Chao)本月早些時候斥資4.56億美元收購新浪股份。新浪部分擁有新浪微博(Weibo)。此後，新浪股價累計上漲了41%，至57.45美元；曹國偉簽訂股份收購協議前的股價為40.73美元。

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