全球經濟面臨關鍵 國際清算銀行：因應衝擊能力減弱

有「央行中的央行」之稱的國際清算銀行（BIS）29日發表年度報告，警告全球經濟正面臨「關鍵時刻」，保護主義抬頭、地緣政治動盪、通膨預期僵固與公共債務高企等多重壓力，可能暴露出全球金融體系的深層缺陷，並削弱各國政府與中央銀行的政策韌性。

即將卸任的BIS總經理卡斯騰斯（Agustín Carstens）指出，由美國主導的貿易戰和政策變動正破壞過去幾十年所建立的國際經濟秩序，導致全球進入一個「高度不確定、難以預測」的新時代。他強調，這對包括中央銀行在內的公共機構信任度構成重大考驗。

報告發布時，正值美國總統川普預告7月9日實施懲罰性對等關稅前夕，國際貿易格局風雨飄搖。卡斯騰斯形容，貿易分裂與保護主義的再度興起「尤其令人憂心」，因為這進一步拉長了已經持續數十年的經濟與生產力成長放緩趨勢。

BIS報告指出，全球經濟面對外部衝擊的韌性正在減弱，面臨人口老化、氣候變遷、供應鏈瓶頸與地緣政治風險的交錯衝擊，使整體環境更加脆弱不安。

其中一項研究顯示，COVID-19疫情後的通膨激增，已在民眾心中留下長期的物價不穩印象，這種僵固的通膨預期對政策制定構成額外挑戰。

此外，各國公共債務水準持續攀升，也使金融體系對利率波動更敏感，削弱政府透過財政支出應對經濟衝擊的能力。卡斯騰斯強調：「這種債務趨勢無法持續」，並警告軍事支出升高可能進一步惡化公共財政結構。

當被問及美國總統川普屢次公開批評聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）為「愚蠢」，甚至牽動央行政策公信力時，卡斯騰斯未正面回應，但表示「政府與央行之間出現摩擦是可預見的，某種程度上甚至是制度設計的一部分」。

這番發言在央行高層間引起關注，顯示BIS對當前央行獨立性與政經關係複雜化的高度敏感。

BIS首席經濟顧問申鉉松（Hyun Song Shin）則對美元近期顯著走弱提出觀察。他指出，自2025年初以來美元已貶值近10%，可能創下自1970年代初自由匯率制度實施以來的上半年最大跌幅。

申鉉松表示，目前沒有明確證據顯示這是美國資產「大輪動」的開端，但非美資金對沖美元貶值風險的行為，已對匯價產生顯著影響。他警告，各國主權基金與央行行動相對遲緩，短期內需持續觀察市場反應。

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