美國經濟緩慢增長之謎

上個季度，美國經濟成功地保持了原有軌跡，沒有讓人們對「春困」再次出現的擔心變成現實，但人們仍然懷疑它最終能否獲得持續的增長勢頭。事實證明，自四年前美國經濟開始恢復以來，持續的增長就有些可望而不可及。

本周三，美國所面臨的複雜局面表現得很明顯。商務部(Commerce Department)當日報告稱，將通脹因素考慮在內，4月至6月這一季度的經濟增長好於預期，其年化增長率為1.7%，雖然上半年考慮膨脹因素後的增長率似乎比預想的要低。與此同時，美聯儲(Federal Reserve)的政策制定者召開了一次為期兩天的會議。中央銀行在會後單獨發表聲明稱，經濟處於「略有」增長的狀態，不過，該行並未表明將從何時開始縮減其大規模刺激舉措。

與經濟學家、商人，以及正在找工作的1200萬美國失業人員一樣，美聯儲也難以預計經濟增長勢頭是否真的會出現好轉。

樂觀主義者指出，新增就業機會的水平已於最近幾個月出現改善，房產市場也變得更加強勁，股價的飆升還提高了數百萬消費者的投資和退休金的價值。悲觀主義者關注的事實則是，目前，2013年的預期經濟增長率大約為1.4%，遠低於去年2.8%的水平，而聯邦的自動減支和較高稅收還在繼續產生負面影響。

經濟分析局(Bureau of Economic Analysis)周三的數據呈現了不少樂觀因素，隨?商務部搜集到更多的經濟信息，所有這些數據都面臨進一步修改。例如，居民固定投資增加了13.4%，意味?房產市場在持續復蘇。個人消費增加了1.8%，表明消費者的購買力有所增強，考慮到美國在2013年初提高了個人所得稅，這一點尤其可喜。

此外，政府專家還對測評經濟的方法做了全面調整，這是四年里的第一次。他們修改了1929年以來的所有數據，並且再次拿出一些更近的數據，藉以表明2007年至2009年的經濟衰退比原來的估計輕微一些，2012年的經濟增長狀況也比之前的估計更好。

儘管如此，經濟學家強調，雖然第二季度的經濟表現比人們所擔心的好很多—華爾街專家預計第二季度增長率會在略低於1%的水平—重大挑戰卻仍然存在。

「深度衰退後遲緩恢復的基本形勢沒有發生太大變化，」環球通視(IHS)的首席經濟學家納里曼．貝拉維許(Nariman Behravesh)說。他還說，將於下月結束的第三季度增長狀況仍然難有定論。IHS和其他一些公司確實預計2013年下半年的經濟增長會加快速度，但他提醒稱，美國政府的財政緊縮政策仍會產生更多消極影響。

「截至目前，影響還相當有限，」貝拉維許說，「我們對此頗為不解。」

ITG投資研究(ITG Investment Research)的首席經濟學家史蒂夫．布利茨(Steve Blitz)說，如果聯邦不削減開支，第一季度和第二季度的增長率都將接近2%。他說，但這基本上可以算是美國所能期望的最好結果，至少在2013年是如此。

布利茨說，「目前，我看不到經濟突破2%增長率的前景。」布利茨對2014年的經濟形勢持比較樂觀的態度，並且表示，他認為那時的年增長率可能會達到大約3.5%。他說，「到那時，經濟將會適應聯邦開支的縮減，歐洲地區的經濟不會像現在這樣迅速下滑，中國和日本也不會。」

上個季度，聯邦政府削減開支的速度得到了穩定，減少了1.5%。聯邦政府開支在2013年第一季度下降了8.4%，在2012年最後一個季度則劇減了13.9%。

美國勞工部(Labor Department)將於周五公布每月的就業情況及失業率，為評估經濟表現提供更多的線索。根據彭博社(Bloomberg)的一項調查，經濟學家估計，7月的經濟發展創造了18.5萬個就業機會，略低於6月份19.5萬的水平，失業率則從7.6%降到了7.5%。

在周三公布的一份獨立報告中，ADP公司(Automatic Data Processing)報告稱，私營部門僱主7月份創造了20萬個就業崗位，略高於分析人士的預期。雖然ADP的報告並不總是與勞工部公布的整體數據一致，該數據仍然被解讀為又一個積極跡象。ADP還將私營部門在6月份創造的就業崗位的估計數字從最初的18.8萬增加到了19.8萬。

2013年上半年平均每月增加20.2萬個就業機會，對應的是2.5%至3%的經濟增長速度。今年最大的經濟謎題之一是，政府公布的實際增長速度只達到了上述速度的一半，就業情況為什麼仍然相對良好。

一個解釋是，政府低估了經濟的真正表現，並會在未來某一時間上調數字，就像商務部經濟分析局一樣，該機構於周三將2012年的國內生產總值增長率從2.2%上調至2.8%。

該局所做的調整還說明，從2007年第四季度持續至2009年第二季度的經濟衰退對總體產出造成的損害略小於先前的估計，與此同時，隨後出現的經濟復蘇勢頭也比先前的估計略強。基於最新的估計，那段時間，通過通貨膨脹調整後的產出下降年平均幅度為2.9%，而不是之前所說的3.2%。政府經常調整自己評估經濟狀況的工具。周三的報告標誌?商務部經濟分析局首次將所謂的「知識產權產品」列為一個單獨類別，該類別涉及研發、娛樂、文學及藝術原創作品，以及軟件。

巴克萊銀行(Barclays)首席美國經濟學家迪安．梅基(Dean Maki)表示，另一種可能性是，過去幾年抑制新增就業機會的不確定性已經開始逐漸消失。他表示，歐洲經濟危機、美國聯邦債務僵局及信用評級下調等問題帶來的衝擊已經開始漸漸消退，促使一些僱主加大了招聘員工的力度。

「我們的模式告訴我們，當不確定性達到峰值時，相對於GDP增長來說，就業增長會放緩，」梅基說，「但不確定性只會延遲商業活動，並不會破壞它。隨?時間的推移，僱主們逐漸增加就業崗位。我們認為，這就是事情的真相。」

【紐約時報中文網/ NELSON D. SCHWARTZ, CATHERINE RAMPELL】 2013/08/01

http://cn.nytimes.com/business/20130801/c01useconanalysis/zh-hant/